中金发布研究报告称，1H23黄金价格的利率逆风或将连续，价格上行趋势或需等待2H23避险春风的利好兑现。中长期来看，该行以为年内金价走势的中心决定要素或为美国经济根本面状况。在美国仍于2023年内面对阑珊危险的基准情形下，该行保持2023年度展望中对黄金价格的上行支撑需等待阑珊预期企稳、然后触发黄金避险需求的观点，一起，安稳的降息预期和实践利率的趋势性回落或也需等待经济下行压力的进一步闪现。
报告提到，2月FOMC会议按期加息25bp，美联储表明或继续抬升政策利率并将其保持于“限制性水平”一段时间，也透露了对劳动力商场和经济增加前景的相对乐观态度，叠加1月美国非农新增就业和非制造业PMI数据均好于商场预期，COMEX黄金价格从1945美元/盎司快速回落至1877美元/盎司邻近。该行此前提出，1H23黄金价格的利率逆风或将连续，价格上行趋势或需等待2H23避险春风的利好兑现。
跟着2022年10月美国CPI数据超预期回落，世界金价自11月起步入继续上行通道，累计上涨约18%，引发商场高度关注，也有部分商场观点将近年来的金价中枢抬升和近期相对高估的价格水平归因于黄金产值瓶颈和央行购金增加，而该行以为或并非如此。
2020年以来，世界金价中枢抬升并继续处于历史散布右峰的原因或为全球疫情催生下的避险需求增加和海外低利率环境支撑的投机价值抬升;而去年年末以来的价格超涨则来自于短期投机仓位快速加持，同期避险持仓则根本安稳，该行以为这是在通胀忧虑缓解后，商场提早对降息预期进行定价，进而使得通胀下行这一黄金商场上一般意义上的“坏消息”在预期驱动的短期投机性买卖中成为了阶段性的利好要素，黄金价格也在投机溢价的支撑下处于相对高估状态。
该行以为，预期买卖终需面对实践数据的验证，近期美联储相对偏紧的政策态度和美国相对偏强的宏观数据驱动商场预期批改，推动短期投机持仓获利了结，黄金投机溢价部分出清;相似的预期调整也在其他大宗产品商场中有所闪现。
往前看，该行以为通胀下行为实践利率腾挪向上空间的传导路径仍未改变，叠加短期增加预期提振或推动美债利率曲线陡峭化，前期商场预期及其驱动的短期投机持仓或尚余调整空间，也意味着黄金投机溢价在短期内仍存出清压力。
中长期来看，该行以为年内金价走势的中心决定要素或为美国经济根本面状况。目前来看，美国经济增加走弱趋势仍未改变，在美国仍于2023年内面对阑珊危险的基准情形下，该行保持2023年度展望中对黄金价格的上行支撑需等待阑珊预期企稳、然后触发黄金避险需求的观点，一起，安稳的降息预期和实践利率的趋势性回落或也需等待经济下行压力的进一步闪现。此外，该行提示在危险情形下，若美国经济最终完成“软着陆”，避险春风未能按期兑现，黄金价格或将在年内保持相对弱势。